3.1 Виды рисков

Риск - это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. (

Факторы риска: (

a) объективные:

- политическая обстановка; (

- экономическая ситуация, инфляция; (

- процентная ставка; (

- валютный курс; (

- таможенные пошлины и т.п.; -

б) субъективные:

- производственный потенциал; .

- уровень инвестиционного менеджмента; .

- организация труда; .

- техническая оснащенность и т.п. .

Виды рисков: (

1) внешние (экзогенные); (

2) внутренние (эндогенные). (

Внешние (экзогенные) - риски, не связанные непосредственно с деятельностью самого участника проекта.

К ним относятся риски: (

a) вызванные нестабильным экономическим состоянием в стране,

б) связанные с нестабильной политической ситуацией или же ее изменением,

в) вызванные неадекватным законодательством,

г) связанные с изменением природно-климатических условий (землетрясением, наводнением, другими стихийными бедствиями),

д) генерируемые колебанием рыночной конъюнктуры,

е) возникающие из-за изменения валютного курса,

ж) продуцируемые изменениями внешнеэкономической ситуации (введение ограничений на торговлю, изменение таможенных пошлин и т.п.).

Внутренние (эндогенные) - риски, которые связаны с деятельностью участника проекта. .

К ним относятся риски, вызванные: .

a) неполнотой или неточностью информации при разработке инвестиционного проекта, ошибками в проектно-сметной документации;

б) неадекватным подбором кадров, низким уровнем инвестиционного менеджмента;

в) ошибочной маркетинговой стратегией; .

г) изменением стратегии предприятия; .

д) перерасходом средств; .

е) производственно-техническими нарушениями; .

ж) некачественным управлением проекта; .

з) ухудшением качества и производительности производства; .

к) невыполнением контрактов. .

3.2 Проектные риски

Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределённости условий его осуществления. .

Выделяют две основные группы рисков: .

1. Внешние, или рыночные риски ; .

2. Внутренние, или специфические риски. .

Качественный анализ рисков применяется на стадии разработки бизнес-плана инвестиционного проекта и включает следующие методы:

1) Экспертные методы применяются в том случае, когда на предприятии отсутствуют необходимые данные для осуществления расчётов экономико-статистическими методами, и базируются на опросе квалифицированных специалистов с последующей математической обработкой результатов этого опроса для определения интегрального уровня проектного риска. Их разновидностью является метод Дельфи, при использовании которого эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно.

Преимуществами экспертных методов оценки рисков являются: простота расчётов, отсутствие необходимости в точной информации и применении компьютерных технологий. В то же время имеются и отрицательные стороны: субъективность оценок и сложность в привлечении высококвалифицированных экспертов.

2) Аналоговые методы позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым, повторяющимся инвестиционным проектам.

3) Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется для минимизации рисков, угрожающих инвестируемому капиталу в связи с возможным перерасходом средств.

Количественная оценка рисков предполагает численное определение величины риска инвестиционного проекта и включает следующие методы:

1) Экономико-статистические методы составляют основу проведения стоимостной оценки уровня выявленных инвестиционных рисков, к числу основных расчётных показателей которого относятся дисперсия и среднеквадратическое (стандартное) отклонение, коэффициент вариации и т.п.

2) Анализ предельного уровня устойчивости проекта предполагает выявление уровня объёма выпускаемой продукции, при котором выручка равна суммарным издержкам производства, т.е. нахождение «точки безубыточности» (применяется при внедрении новых проектов).

3) Анализ чувствительности проекта заключается в оценке влияния колебания основных варьируемых исходных параметров инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности.

4) Анализ сценариев развития проекта позволяет оценить влияние на конечные показатели эффективности проекта одновременного изменения нескольких исходных его параметров, генерирующих возможные проектные риски. Основным преимуществом данного метода является то, что все варьируемые исходные параметры проекта моделируются с учётом их взаимозависимости. 5) Имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло позволяет наиболее полно учесть весь диапазон неопределённостей исходных значений параметров проекта. Данный метод требует применения надёжных программных продуктов, одним из вариантов которых является пакет «Risk Master».

6) Метод «дерева решений» позволяет наиболее комплексно учесть риски инвестиционного проекта по отдельным последовательным этапам его осуществления. Вероятность неблагоприятного исхода в достижении заданных конечных показателей эффективности проекта характеризует меру его риска.

7) Упрощённый метод оценки риска заключается в том, что при расчётах вводится поправка на риск к ставке дисконтирования или собственно показателям проекта. Поправочный коэффициент выбирается из предложенных нормативов.

После выявления всех рисков инвестиционного проекта и проведения их анализа разрабатываются рекомендации по снижению рисков по этапам проекта.

К основным мерам снижения инвестиционного риска относятся:

- перераспределение рисков между участниками инвестиционного проекта;

- создание резервных фондов по каждому этапу проекта на покрытие непредвиденных расходов;

- снижение рисков финансирования проекта за счёт достижения положительного сальдо накопленных денежных потоков на каждом шаге расчёта;

- залоговое обеспечение инвестируемых финансовых средств;

- использование системы гарантий со стороны третьих лиц (государства, банков, инвестиционных компаний и т.п.);

- страхование путём передачи определённых рисков страховой компании;

- получение дополнительной информации о проекте.