Глава 1. Теоретические аспекты влияния детерминант на рыночные мультипликаторы компаний

Развивающиеся рынки капитала все больше привлекают внимание инвесторов и научных исследователей. Рост рынков капитала стран БРИКС в период 2000-2012 годов составил в среднем 816%: наибольший рост капитализации пришелся на Россию - 2147,22%, Бразилии - 443,81%, Китая - 536,39%, Индии - 753,24%, ЮАР - 198,76%. Рынок капитала США вырос за данный период всего лишь 23,60% Данные World Bank. Расчеты автора дипломной работы..

График 1 показывает общую динамику мультипликатора P/E, как наиболее используемого при сравнительной оценке и наиболее изученного в эмпирических работах, для стран группы БРИКС и развитых стран, входящих в индекс MSCI World Index Индекс 23 развитых стран, большую часть которого занимают США, Япония, Великобритания, Франция, Канада..

График 1. Динамика мультипликатора P/E стран БРИКС и развитых стран за 2003-2013гг.

Источник:Bloomberg, расчеты автора

Большую часть этого периода компании стран БРИКС были недооценены по сравнению с компаниями развитых стран, но в отдельные года мультипликаторы БРИКС были в 1,37-1,82 раза больше.

Данное поведение может быть обосновано влиянием разных фундаментальных показателей на рыночные мультипликаторы компаний. Поэтому исследование влияния детерминант позволило бы понять природу данных изменений мультипликаторов.

Изучению детерминант рыночных мультипликаторов посвящено сравнительно немного эмпирических работ. В преобладающем числе исследований анализируются детерминанты мультипликаторов P/E и P/BV. Большинство работ затрагивает развитые рынки капитала. С ростом развивающихся рынков капитала увеличивается количество работ, посвященным этим рынкам, однако их количество все еще мало.

В данной главе будет произведен обзор статей, анализирующих влияние детерминант на мультипликаторы P/E и P/BV развитых и развивающихся рынков капитала.