Детерминанты рыночных мультипликаторов. Межстрановые исследования.

В исследовании Nikbaht et al. (1998) осуществляется оценка детерминантов мультипликатора PE на межстрановом уровне. Авторы рассматривают 78 компаний из Австрии, Дании, Японии, Мексики, Нидерландов, Норвегии, Испании, Швеции и Великобритании, чьи ADR котировались на NYSE, AMEX или NASDAQ в период 1988-1996 г. В качестве зависимой переменной применяется мультипликатор EP, чтобы избежать проблемы близких к нулю значений E. Также делается корректировка годовой прибыли на непредвиденные расходы и прекращенные операции. В качестве детерминантов используются стандартные показатели: ожидаемый рост прибыли, норма выплаты дивидендов, рост дивидендов, риск, стоимость валюты страны происхождения компании. Отметим, что рост прибыли определяется из линейной модели тренда. Авторы отказываются от процедуры ранжирования из-за небольшого количества наблюдений. Далее строится традиционная линейная модель зависимости обратного мультипликатора от указанных факторов. Наиболее значимые факторы: рост прибыли и риск.