2.2 Концепция гипотезы эффективного рынка
Гипотеза эффективного рынка предполагает, что, вся существенная информация мгновенно и в полной мере отражается на курсовой стоимости ценных бумаг. Поэтому равенство рыночной цены актива его справедливой (действительной) стоимости соблюдается в любой момент времени. В таких условиях становится невозможным получать сверхприбыль (прибыль, превышающую среднерыночные показатели) на постоянной основе. На рынке действует большое число конкурирующих независимых друг от друга рациональных инвесторов с одинаковым инвестиционным горизонтом, каждый из которых стремится максимизировать доходность согласно приемлемой для него степени риска. Фактически теория гласит, что курсы движутся по случайной броуновской траектории, а вероятностное распределение цен описывается нормальным законом (законом Гаусса) с конечной дисперсией.
Рисунок 3. Информационная система финансового рынка [22]
В зависимости от отражаемой информации (см. рис. 3) выделяют три формы эффективности рынка:
|
Форма эффективности |
Отраженная информация |
|
|
Слабая |
Стоимость рыночного актива полностью отражает прошлую информацию, касающуюся данного актива (общедоступная в настоящий момент времени информация о прошлом состоянии рынка, прежде всего по динамике курсовой стоимости и объемах торговли финансовым активом). |
|
|
Средняя (полусильная) |
Стоимость рыночного актива полностью отражает не только прошлую, а всю публичную информацию (текущая информация, которая становится общедоступной в настоящий момент времени, предоставленная в прессе, отчётах компаний, выступлениях государственных служащих, аналитических прогнозах и т.п.). |
|
|
Сильная |
Стоимость рыночного актива полностью отражает всю информацию - прошлую, публичную и внутреннюю (инсайдерская информация, которая известна узкому кругу лиц в силу служебного положения, или иных обстоятельств). |
Все три варианта EMH ставят под сомнение обоснованность фундаментального и технического анализа, в свою очередь, сама теория ставится под сомнение приверженцами этих двух подходов.
- ВВЕДЕНИЕ
- 1. ИСТОРИЧЕСКИЙ ОБЗОР ТЕОРИИ ФИНАНСОВОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
- 1.1 Классические теории динамики финансовых рынков
- 1.2 Фундаментальный анализ
- 1.3.Технический анализ
- 2. ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА
- 2.1 Развитие гипотезы эффективного рынка
- 2.2 Концепция гипотезы эффективного рынка
- 2.3 Несостоятельность линейной парадигмы
- 2.4 Проверка нормальности
- 2.5 Неустойчивая волатильность
- 2.6 Проверка эффективности рынка
- 3. ГИПОТЕЗА ФРАКТАЛЬНОГО РЫНКА
- 3.1 Концепция гипотезы фрактального рынка
- 3.2 Объяснение лептоэксцесса распределения прибылей
- 4. ТЕОРИЯ ЧАСТИЧНО ДЕТЕРМИНИРОВАННЫХ ВРЕМЕННЫХ РЯДОВ
- 4.1 Анализ основных фрактальных характеристик финансовых рядов
- 13.1 Характеристика финансового состояния и методы его анализа
- 1.2. Теоретические основы анализа финансового состояния
- Исследование конъюнктуры финансового рынка на основе методов фундаментального анализа.
- Исследование и анализ нативных электроэнцефалографических данных методами нелинейной динамики
- 1.3 Методы анализа финансового состояния предприятия
- 5.Методы анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности
- 2.1 Классификация методов и приемов финансового анализа и прогнозирования
- Классификация методов и приемов финансового анализа
- 9.1. Понятие финансового состояния и методы его анализа