3.2 Описательная статистика и анализ корреляции детерминант и рыночных мультипликаторов

Таблица 3 показывает средние значения и стандартные отклонения мультипликаторов P/E и P/BV:

Таблица 3. Описательная статистика мультипликаторов P/E и P/BV

Источник: расчеты автора работы в программе Stata

Коэффициент вариации, показывающий относительный разброс случайной величины, чуть больше для мультипликатора P/BV.

Исторические изменения мультипликаторов P/E и P/BV представлены на графиках 3, 4:

График 3. Динамика мультипликатора P/E стран БРИКС

Источник: расчеты автора работы

График 3. Динамика мультипликатора P/BV стран БРИКС

Источник: расчеты автора работы

Анализ корреляции показал, что проблема мультиколлинеарности между фундаментальными показателями отсутствует: максимальное значение коэффициента парной корреляции достигается между переменными ROE и TobinQ и составляет 0,4241, что является допустимым для констатации отсутствия мультиколлинеарности. Анализ корреляции выбранных детерминант и мультипликаторов представлен в таблице 4:

Таблица 4. Анализ корреляции между мультипликаторами и детерминантами

Источник: расчеты автора работы в программе Stata

Коэффициенты корреляции Браве-Пирсона отражают выводы статей, исследованных в данной работе. Наиболее значимым для обоих мультипликаторов оказывается влияние возможностей долгосрочного роста, отражаемых показателем q-Тобина. Ожидаемо значимое влияние оказывают показатели бета и волатильность цены акций компании на мультипликатор P/E. Интересная взаимосвязь прослеживается для показателя ROE. Корреляция данного показателя и мультипликатора P/E оказывается отрицательной и статистически значимой на 1% уровне. В случае мультипликатора P/BV корреляция статистически значимая и значительная. Также значительно влияние инфляции на мультипликатор P/E: коэффициент парной корреляции значителен на 1% уровне и составляет -0,3204, тем самым являясь вторым по влиянию на данный мультипликатор после q-Тобина.