logo
Анализ состояния финансовых рынков на основе методов нелинейной динамики

2.2 Концепция гипотезы эффективного рынка

Гипотеза эффективного рынка предполагает, что, вся существенная информация мгновенно и в полной мере отражается на курсовой стоимости ценных бумаг. Поэтому равенство рыночной цены актива его справедливой (действительной) стоимости соблюдается в любой момент времени. В таких условиях становится невозможным получать сверхприбыль (прибыль, превышающую среднерыночные показатели) на постоянной основе. На рынке действует большое число конкурирующих независимых друг от друга рациональных инвесторов с одинаковым инвестиционным горизонтом, каждый из которых стремится максимизировать доходность согласно приемлемой для него степени риска. Фактически теория гласит, что курсы движутся по случайной броуновской траектории, а вероятностное распределение цен описывается нормальным законом (законом Гаусса) с конечной дисперсией.

Рисунок 3. Информационная система финансового рынка [22]

В зависимости от отражаемой информации (см. рис. 3) выделяют три формы эффективности рынка:

Форма эффективности

Отраженная информация

Слабая

Стоимость рыночного актива полностью отражает прошлую информацию, касающуюся данного актива (общедоступная в настоящий момент времени информация о прошлом состоянии рынка, прежде всего по динамике курсовой стоимости и объемах торговли финансовым активом).

Средняя (полусильная)

Стоимость рыночного актива полностью отражает не только прошлую, а всю публичную информацию (текущая информация, которая становится общедоступной в настоящий момент времени, предоставленная в прессе, отчётах компаний, выступлениях государственных служащих, аналитических прогнозах и т.п.).

Сильная

Стоимость рыночного актива полностью отражает всю информацию - прошлую, публичную и внутреннюю (инсайдерская информация, которая известна узкому кругу лиц в силу служебного положения, или иных обстоятельств).

Все три варианта EMH ставят под сомнение обоснованность фундаментального и технического анализа, в свою очередь, сама теория ставится под сомнение приверженцами этих двух подходов.